央行优化公开市场操作机制促进降低融资成本

●本报记者欧阳剑环

7月22日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%；同日报出的1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%；此后，各期限常备借贷便利（SLF）利率也同幅下调10个基点。

专家认为，此次公开市场操作机制优化，特别是7天期逆回购操作利率下调，并牵引带动其他政策利率调整，进一步强化了公开市场7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的属性。央行“降息”也是强化逆周期调节的直接体现，有助于促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势。

增强政策利率权威性

7月22日，央行公开市场7天期逆回购操作利率由前次的1.8%降至1.7%，央行优化公开市场操作机制促进降低融资成本是2023年8月以来首次调整。同日，各期限SLF利率、LPR也纷纷下调10个基点。

专家认为，此次政策利率调降预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

民生银行首席经济学家温彬表示，考虑到当前国内经济运行压力加大，第二季度我国GDP同比增长4.7%，增速较一季度有所放缓，特别是居民消费恢复不够充分，表明逆周期调节需要加力。央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对党的二十届三中全会提出的“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。

值得一提的是，根据央行公告，自7月22日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。

据了解，公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。

在业内人士看来，央行明示公开市场操作利率，有利于强化7天期逆回购利率的政策利率属性。业内专家表示：“考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。”

上述专家表示，前期临时正、逆回购利率在7天期逆回购操作利率基础上加减点确定，